編者按：作為一家創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，臉譜(Facebook)招股書中的信息披露亮點(diǎn)紛呈。值得注意的是，逾150頁(yè)的招股書中，僅“風(fēng)險(xiǎn)因素”的披露就動(dòng)用了逾20頁(yè)篇幅，字里行間流露出對(duì)谷歌等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)烈擔(dān)憂，以及對(duì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的深切渴望。


　　創(chuàng)辦人扎克伯格一封詮釋“黑客文化”的公開信更是頗具可讀性。試問(wèn)，如果這家全球最大社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)站的招股書如八股文般枯燥無(wú)味，華爾街的投資菁英們?cè)蹩习莸乖谀樧V的“石榴裙下”？證券時(shí)報(bào)記者挑選出招股書中的5大亮點(diǎn)，為讀者一一解讀。


　　見習(xí)記者 蔡愷


　　2月1日，臉譜向美國(guó)SEC提交用于申請(qǐng)登記的S1表格，當(dāng)中包括了初步招股書。自此，這個(gè)全球矚目、媒體為其預(yù)熱已久的50億美元IPO項(xiàng)目正式進(jìn)入啟動(dòng)程序。


　　招股書一經(jīng)公布立刻引來(lái)眾多網(wǎng)民圍觀。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，臉譜提交招股書的消息一出，美國(guó)SEC的網(wǎng)站便疑因訪問(wèn)流量不負(fù)重荷而陷入癱瘓，令網(wǎng)民無(wú)法正常查閱。歷史總會(huì)出現(xiàn)驚人的相似，8年前谷歌提交招股書時(shí)，美國(guó)SEC網(wǎng)站也因訪問(wèn)量大而瀕臨崩潰。


　　這份逾150頁(yè)的招股書中設(shè)置了招股書概要、風(fēng)險(xiǎn)因素、募資用途、選擇合并財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)務(wù)描述及董事薪酬等24個(gè)章節(jié)，吸引眼球的亮點(diǎn)頗多。


　　故事1：數(shù)據(jù)證明價(jià)值


　　“我們有8億用戶，我們成功推廣了《變形金剛3》”


　　通常來(lái)說(shuō)，招股書是企業(yè)發(fā)展?jié)撛谕顿Y者的重要營(yíng)銷手冊(cè)，運(yùn)用市場(chǎng)分析證明企業(yè)的增長(zhǎng)潛質(zhì)是招股書的重要使命。臉譜正是利用數(shù)據(jù)分析來(lái)突出其行業(yè)優(yōu)勢(shì)和投資價(jià)值。


　　在“招股書摘要”一章，臉譜利用數(shù)據(jù)證明公司在用戶數(shù)量和參與度上經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)。截至去年12月31日，臉譜擁有8.45億月活躍用戶，同比增長(zhǎng)39%；日平均活躍用戶達(dá)4.83億，同比增長(zhǎng)48%；2011年12月，逾4.25億用戶使用臉譜移動(dòng)產(chǎn)品。


　　若上述數(shù)據(jù)屬實(shí)，那么臉譜將擁有占全球人口12%的月活躍用戶及7%的日平均活躍用戶。換言之，全球每天100人中就有7人活躍在臉譜上，如此高的滲透率足以撩撥全球投資者的心弦。


　　臉譜去年第四季業(yè)績(jī)顯示，廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收為9.43億美元，占總營(yíng)收的83%，對(duì)廣告商的依賴性不言而喻。因此，臉譜不忘在“我們?nèi)绾螢閺V告商創(chuàng)造價(jià)值”這一章中大談如何為客戶提供增值服務(wù)。


　　該章節(jié)提到，“廣告商能夠和我們擁有的逾8億月活躍用戶互動(dòng)……我們?yōu)閺V告商提供獨(dú)一無(wú)二的覆蓋度、關(guān)聯(lián)性、社交環(huán)境和參與度來(lái)提升廣告價(jià)值。”


　　為詮釋如何提升廣告價(jià)值，招股書舉例，憑借在臉譜投放電影《變形金剛3》的宣傳海報(bào)，該片制片商在美國(guó)境內(nèi)僅用1天就覆蓋到6500萬(wàn)名用戶，另有1179萬(wàn)個(gè)用戶點(diǎn)擊了《變形金剛3》的“贊一下”鍵。


　　故事2：提交風(fēng)險(xiǎn)披露清單


　　“谷歌、推特的競(jìng)爭(zhēng)是我們的持續(xù)威脅”


　　招股書的另一個(gè)亮點(diǎn)是其全面、詳盡的風(fēng)險(xiǎn)披露。逾150頁(yè)的招股書中，僅“風(fēng)險(xiǎn)因素”一章就占了22頁(yè)篇幅，羅列了49項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，這是一份該社交網(wǎng)站目前面臨威脅的“完整清單”。


　　首先，“風(fēng)險(xiǎn)因素”中最受投資者關(guān)注的莫過(guò)于該公司單一的收入結(jié)構(gòu)和來(lái)源。臉譜對(duì)廣告過(guò)度依賴為投資界皆知，該公司去年第四季度的廣告營(yíng)收占總營(yíng)收超過(guò)八成。公司對(duì)單一客戶的過(guò)度依賴也是一大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，2011年公司營(yíng)收中有12%來(lái)自在線游戲開發(fā)商Zynga。


　　“風(fēng)險(xiǎn)因素”稱，如果臉譜上的Zynga游戲用戶減少或Zynga在其他平臺(tái)上推出游戲，又或者與Zynga關(guān)系惡化，公司將可能會(huì)失去這個(gè)強(qiáng)有力的伙伴。實(shí)際上這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已開始浮現(xiàn)，Zynga于今年3月1日宣布將推出自有的社交游戲平臺(tái)，用戶可在該網(wǎng)站玩游戲，“另起爐灶”行為，可能導(dǎo)致臉譜網(wǎng)站流量的下滑。


　　“風(fēng)險(xiǎn)因素”還稱，“我們的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，競(jìng)