對于困境中的雅虎而言，阿里巴巴和雅虎日本的股權(quán)具有戰(zhàn)略意義 


　　導語：美國激進投資者、對沖基金公司Third Point基金經(jīng)理丹·勒布(Dan Loeb)計劃在周二致信投資者，闡述對雅虎當前狀況的看法。根據(jù)美國媒體提前曝光的信件內(nèi)容，勒布特別提到了雅虎對阿里巴巴集團投資的巨大收益。他認為，雅虎亞洲資產(chǎn)(即阿里巴巴集團和雅虎日本)稅后價值達到每股11美元，占據(jù)雅虎市值的73%。


　　以下為這封信的概要：


　　正如投資者所知道的情況，在前任CEO卡羅爾·巴茨(Carol Bartz)的任職期內(nèi)，雅虎的運營和商業(yè)戰(zhàn)略均遇到了困難，公司股價在去年8月份遭遇重挫，我們伺機買入了大量雅虎股票。最初，我們之所以對雅虎感興趣，僅僅是因為其真實價值當時被嚴重低估。去年9月份，我們已持有雅虎5.2%的股份，同時闡述了雅虎估值緣何被低估的理由。


　　雖然“雅虎核心資產(chǎn)”遭遇的問題受到了各個媒體普遍關(guān)注，但其實它僅占雅虎實際價值的很小一部分：按照2012年3月12日14.49美元的收盤價計算，雅虎核心資產(chǎn)的價值僅僅相當于每股2美元。而雅虎亞洲資產(chǎn)(即阿里巴巴 (微博) 集團和雅虎日本)稅后價值則達到了每股11美元，占據(jù)雅虎市值的73%。


　　我們之所以對雅虎進行投資，最重要的原因是雅虎亞洲資產(chǎn)潛力巨大。雅虎目前持有阿里巴巴集團40%的股份。根據(jù)市場研究公司iResearch的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年，阿里巴巴集團在中國B2B電子商務(wù)市場擁有49%的份額，是排名第二的競爭對手的四倍；擁有中國C2C電子商務(wù)市場90%的份額，以及B2C電子商務(wù)市場53%的份額。


　　此外，阿里巴巴集團旗下的支付寶擁有中國在線支付市場49%的份額，同時把持著中國在線廣告市場第二把交椅，其17%的份額僅次于百度的28%。尤其令人興奮的是，阿里巴巴集團旗下淘寶商城(最近更名為天貓 (微博) )已成為中國快速增長的B2C市場的領(lǐng)頭羊。


　　根據(jù)iResearch的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年中國網(wǎng)購人數(shù)總計達到1.87億，已超過了美國的1.7億人。波士頓咨詢集團去年11月在一份題為《全球下一個電子商務(wù)超級大國》的報告中指出，到2015年，中國電子商務(wù)交易總額可能會超越美國，居全球之首。相比于美國，中國的電子商務(wù)發(fā)展具有多方面的優(yōu)勢，如運費相對較低，實體店服務(wù)覆蓋范圍有限等。


　　波士頓咨詢集團在報告中尤其突出了“淘寶現(xiàn)象”，并強調(diào)2010年淘寶商城產(chǎn)品銷量便已超過了中國五大實體零售商總和。


　　中國電子商務(wù)市場的規(guī)模和發(fā)展速度，再加上阿里巴巴集團的市場主導地位，令外界對該公司未來走勢極為關(guān)注。隨著阿里巴巴集團穩(wěn)步推進IPO(首次公開招股)，該公司應(yīng)該會迅速成為與騰訊(市值470億美元)和百度(480億美元)地位相同的中國互聯(lián)網(wǎng)市場霸主。


　　瑞銀集團分析師Makio Inui在2011年11月的一份報告稱，阿里巴巴集團的估值已達到630億美元。如果說2012年將成為Facebook之年，那么一旦上市，阿里巴巴集團將在2013年迎來重要的發(fā)展機遇。


　　2011年10月有報道稱，銀湖、淡馬錫、云峰基金以350億美元的估值，收購了阿里巴巴集團員工持有的一部分股份。按照這一收購價格計算，雅虎所持阿里巴巴集團股份價值每股7.6美元(稅后)。這表明，自2005年10月對阿里巴巴集團進行投資以來，雅虎所持的股份以每年55%的速度升值，所以說，雅虎市值主要來自于其持有的阿里巴巴集團股份。


　　很顯然，以上證據(jù)表明，雅虎所持阿里巴巴集團股份具有著巨大的升值空間。就在媒體紛紛圍繞馬云 (微博) 與雅虎之間談判戲劇化的進程進行報道之時，華爾街卻忽略了阿里巴巴集團的潛在價值，而媒體也對此鮮有報道和分析。馬云之所以對回購雅虎股權(quán)非常感興趣，肯定有許多頗具說服力的原因。


　　在過去的6個