編者按：作為一家創新網絡企業，臉譜(Facebook)招股書中的信息披露亮點紛呈。值得注意的是，逾150頁的招股書中，僅“風險因素”的披露就動用了逾20頁篇幅，字里行間流露出對谷歌等競爭對手的強烈擔憂，以及對進入中國市場的深切渴望。


　　創辦人扎克伯格一封詮釋“黑客文化”的公開信更是頗具可讀性。試問，如果這家全球最大社交網絡服務網站的招股書如八股文般枯燥無味，華爾街的投資菁英們怎肯拜倒在臉譜的“石榴裙下”？證券時報記者挑選出招股書中的5大亮點，為讀者一一解讀。


　　見習記者 蔡愷


　　2月1日，臉譜向美國SEC提交用于申請登記的S1表格，當中包括了初步招股書。自此，這個全球矚目、媒體為其預熱已久的50億美元IPO項目正式進入啟動程序。


　　招股書一經公布立刻引來眾多網民圍觀。據華爾街日報報道，臉譜提交招股書的消息一出，美國SEC的網站便疑因訪問流量不負重荷而陷入癱瘓，令網民無法正常查閱。歷史總會出現驚人的相似，8年前谷歌提交招股書時，美國SEC網站也因訪問量大而瀕臨崩潰。


　　這份逾150頁的招股書中設置了招股書概要、風險因素、募資用途、選擇合并財務報表、業務描述及董事薪酬等24個章節，吸引眼球的亮點頗多。


　　故事1：數據證明價值


　　“我們有8億用戶，我們成功推廣了《變形金剛3》”


　　通常來說，招股書是企業發展潛在投資者的重要營銷手冊，運用市場分析證明企業的增長潛質是招股書的重要使命。臉譜正是利用數據分析來突出其行業優勢和投資價值。


　　在“招股書摘要”一章，臉譜利用數據證明公司在用戶數量和參與度上經歷了快速增長。截至去年12月31日，臉譜擁有8.45億月活躍用戶，同比增長39%；日平均活躍用戶達4.83億，同比增長48%；2011年12月，逾4.25億用戶使用臉譜移動產品。


　　若上述數據屬實，那么臉譜將擁有占全球人口12%的月活躍用戶及7%的日平均活躍用戶。換言之，全球每天100人中就有7人活躍在臉譜上，如此高的滲透率足以撩撥全球投資者的心弦。


　　臉譜去年第四季業績顯示，廣告業務營收為9.43億美元，占總營收的83%，對廣告商的依賴性不言而喻。因此，臉譜不忘在“我們如何為廣告商創造價值”這一章中大談如何為客戶提供增值服務。


　　該章節提到，“廣告商能夠和我們擁有的逾8億月活躍用戶互動……我們為廣告商提供獨一無二的覆蓋度、關聯性、社交環境和參與度來提升廣告價值。”


　　為詮釋如何提升廣告價值，招股書舉例，憑借在臉譜投放電影《變形金剛3》的宣傳海報，該片制片商在美國境內僅用1天就覆蓋到6500萬名用戶，另有1179萬個用戶點擊了《變形金剛3》的“贊一下”鍵。


　　故事2：提交風險披露清單


　　“谷歌、推特的競爭是我們的持續威脅”


　　招股書的另一個亮點是其全面、詳盡的風險披露。逾150頁的招股書中，僅“風險因素”一章就占了22頁篇幅，羅列了49項風險因素，這是一份該社交網站目前面臨威脅的“完整清單”。


　　首先，“風險因素”中最受投資者關注的莫過于該公司單一的收入結構和來源。臉譜對廣告過度依賴為投資界皆知，該公司去年第四季度的廣告營收占總營收超過八成。公司對單一客戶的過度依賴也是一大經營風險，2011年公司營收中有12%來自在線游戲開發商Zynga。


　　“風險因素”稱，如果臉譜上的Zynga游戲用戶減少或Zynga在其他平臺上推出游戲，又或者與Zynga關系惡化，公司將可能會失去這個強有力的伙伴。實際上這個風險已開始浮現，Zynga于今年3月1日宣布將推出自有的社交游戲平臺，用戶可在該網站玩游戲，“另起爐灶”行為，可能導致臉譜網站流量的下滑。


　　“風險因素”還稱，“我們的行業競爭非常激烈，競