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　　《投資者報》記者  賴智慧


　　盡管只是一家為網吧提供維護軟件的公司，業務規模不大，發展時間不長，且2010年8月才在創業板上市，但順網科技 (微博) (300113.SZ)去年四季度備受基金青睞，是基金增持最多的股票。


　　去年三季度末，沒有一只基金將順網科技列入前十大重倉股，但到四季度末，有四只基金將其列入前十大重倉股，合計持股806.68萬股，占公司流通股總量的16%。


　　基金選擇增持的一個重要原因可能是騰訊的入股，去年底騰訊通過大宗交易投資1.3億元，成為順網科技第四大股東。也有基金經理對《投資者報》表示，“主要是看中順網科技的未來，尤其是其網絡娛樂平臺價值。”


　　但是，一家從事網吧軟件開發的公司，如何才能實現網絡娛樂平臺的價值？


　　網吧軟件旗艦


　　2010年8月27日在創業板上市的順網科技主要從事互聯網娛樂平臺的開發與推廣，收入來源主要有軟件銷售、互聯網增值服務、網絡廣告及推廣服務等，主要為全國各大網吧提供維護和計費軟件。


　　公司業務規模發展快，上市前三年主營業務收入年均復合增長率為333.06%，而從盈利能力看，順網科技稱得上是一家“暴利”公司，銷售毛利率高達90%以上。2009年和2008年的毛利率則分別達到了92.42%、92.93%，2010年毛利率接近94%。


　　互聯網軟件公司往往靠一個拳頭產品打天下，順網科技也是靠著一款產品讓其成為國內網吧軟件旗艦，這個產品就是順網科技的網吧維護軟件網維大師，歷經5 年快速發展，該產品已覆蓋全國9.7萬家網吧，坐上這一細分行業的頭把交椅。


　　而讓順網科技最終成為A 股中為數不多的市場絕對壟斷企業，是因為這個行業老大去年并購了行業老二新浩藝公司。雙方合并后在互聯網娛樂平臺領域覆蓋的網吧將達到16萬家。而據易觀報告統計，2010年國內一共有網吧20萬家。這意味著，順網科技合并新浩藝后，在全國網吧中市場份額達到80%。


　　由于網吧內用戶是通過網維大師所提供的統一娛樂平臺界面獲取互聯網娛樂內容，公司所占領的網吧渠道可以實現對網絡娛樂內容的整合、分發和管理，是網游公司向網吧推廣的首選也是必選的媒體，因此公司的渠道價值吸引了騰訊的入股。


　　2011年11月17日公告，騰訊通過大宗交易購買公司526萬股股份，耗資1.315億元，占總股本的3.98%，成為順網科技第四大股東。雙方用戶群重合、強項有相似也有互補，業務方面必然有較多合作點。


　　騰訊入股順網科技至少帶來兩個方面的實質利好，一是順網科技可能會借助騰訊產品的用戶群體，推廣自身PC保鮮盒、網維大師個性化應用等面向個人用戶的娛樂產品；二是預計騰訊會加強其包括網游在內的旗下產品在網吧的推廣力度，因此順網科技來自騰訊的收入規模可能會獲得提升。


　　360式盈利模式


　　網維大師主要依靠軟件銷售、廣告收入和增值服務等來實現盈利，該產品由基礎功能和付費服務兩個部分組成，如果用戶希望使用增值服務，就需要購買使用該服務。而公司也可利用網維大師平臺所形成的媒體播放效應獲得廣告和增值服務收入。這便是順網科技的盈利模式。


　　雖然順網科技與奇虎360無論在業務規模、產品、用戶、品牌等方面都存在較大差距，而且順網科技主要應用于網吧市場，360主要用在個人市場，但從公司發展歷史和現有盈利模式看，順網科技與奇虎360有著諸多相似之處。


　　順網科技的起家也與此相似，從最初為網吧提供系統維護和內容更新管理方案為切入點，深刻理解網吧主在經營中遇到的各種技術問題，并充分讓利合作伙伴，成為擁有9.7萬家網吧用戶的中國網吧更新軟件龍頭。


　　從盈利模式看，360主要通過在線廣告和互聯網增值服務。其中，在線廣告包括在其網站、

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