很多很多年以前，有人帶我去看山西平朔安太堡煤礦。那是哈默投資的一個大型露天煤礦，在那里施工的大型鏟車，是我見過的體型最大的汽車，輪胎的高度就有將近兩人高。當地人都跟媒打了一輩子交道，但他們從來沒見過這樣挖煤的。帶我去的人告訴我，這里的煤層淺，煤質也不錯，更重要的是，這個煤礦早就保護起來了，所以煤層結構沒遭到破壞性開采，非常適合大規模機械化作業。但很多人都眼巴巴地盯著呢，一旦哈默撤退，這里立馬就會遍地窟窿。

當然，那個安太堡煤礦，只不過是哈默眾多政治投資中的一個。但讓我印象很深的，還是山西遍地開花的小煤窯。資源是上天的恩賜，所以面對資源，大家共同的念頭就是，誰搶到算誰的。原本效益為10的資源，經過哄搶之后，總體上的效益連5都達不到。

現在，不少人發現，搜索引擎廣告市場，似乎也正在面臨被哄搶的命運。易觀國際的一個有關搜索引擎的市場調查報告說，搜索引擎關鍵詞廣告代理與廣告主對競價排名/付費搜索的滿意度有所下降，并有壓縮預算的計劃。因此，易觀認為，“有足夠理由相信一個巨大的搜索引擎的泡沫將要被破滅”，并預測“在未來18個月，搜索引擎市場會有一個重要的回調，重要的搜索引擎廠商的營業額會大幅放緩，一些小的搜索引擎廠商可能會面臨倒閉的風險，到2007、2008年，隨著搜索引擎重新獲得市場的認知，這個市場才會回到發展的軌跡上。”（via 呂偉鋼）

中國搜索引擎廣告市場有多大？很小。這個市場的老大百度2005年全年營收，只有3960萬美元，只是Google同期營收的千分之6.4，就是說，155個百度加在一起，總營收才抵得上一個Google。由此可見，這只是一個處在培育期的市場，還遠沒有到摘果子的時候。這么一個初期市場，擠進很多公司并不可怕，可怕的是大家都迫不及待地想從這個市場上攫取利益，惟恐來晚了好處都被別人拿走了。

最典型的一個例子，是中國的無線增值市場。當第一家SP賺到了錢，立刻引來一大群哄搶的。僅僅兩三年工夫，一個大好的朝陽產業，就給做成了夕陽產業。在這種撈一把算一把的哄搶心態之下，再朝陽的市場，都成了沒有未來的市場。

所以，我并不認為搜索引擎真的有多少泡沫。所謂泡沫，是指市場預期遠遠超出市場實際水平。其表現是，大量資金、人才等資源的瘋狂涌入一個被普遍看好的市場。但搜索引擎市場的實際情況，并不是投入過度，而是開采過度。你想想，剛推出一年多的搜狗，就能產生1.3億人民幣的年收入，就好像一個不滿6歲的孩子，每年就能給家里掙幾萬塊錢了，不是破壞性開采是什么？

破壞性開采的后果，就是導致市場無序，惡性競爭加劇，客戶失去信心。易觀調查中，廣告主有壓縮預算的計劃，就表明了這個剛剛興起的市場，已呈現出某種衰敗的跡象，就像手機用戶對SP失去信任一樣。

安太堡煤礦好在有政府的保護，才僥幸沒有成為眾多小煤窯扎堆的地方。搜索引擎市場是一個完全開放的市場，不能指望有誰來保護它。但當這個市場上充滿了追求短期利益的掘金者的時候，市場不被做濫才怪。